PTTCP值超高

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鉅亨網編譯郭照青

根據MarketWatch分析報導，過去幾年，黃金投資人悒鬱不已。自金融危機高峰，黃金觸及每盎司近2000美元高點後，過去四年，便持續苦苦下跌。上個月，黃金跌破每盎司1100美元，並持續走低。

這跌勢本身可能並非壞事。畢竟，資產市場漲漲跌跌，實屬必然，黃金亦難例外。問題是，當市場出現恐慌，黃金理應上漲，而非下跌。這讓人擔心，黃金是否仍是投資安全港。

就以希臘為例，這國家上個月瀕臨退出歐元區，一場新的金融危機看來即將爆發。如果希臘退出歐元區，沒有人知道會產生何種結果，如果希臘債務違約，也沒有人知道金融體系會遭致何種虧損。然而，一個月來，黃金價格卻是心如止水，全未見危機衝擊。

或以中國為例，在瘋狂投機性買盤下，其股市直沖雲宵，而後，卻以同樣動能，崩跌成空頭市場，僅僅二周時間，跌去三分之一市值。如果中國陷入信用緊縮，對全球經濟有何影響？誰也說不準，但肯定不會好。

敘利亞陷入了內戰。俄羅斯已實質入侵烏克蘭。伊斯蘭國佔領了大部份伊拉克地區。這些事件均未能支撐黃金走高。有分析師因而認為，黃金已不再是投資安全港。

但是先別急。這種推論或許有其道理，然而黃金市場平靜無波，也可能是因為這世界其實一如往常。

希臘？退出歐元區的機率其實並不高。希臘財長雖已研擬了B計劃，但只要沒有認真準備恢復使用其舊貨幣drachma，希臘便可能交友網站接受歐盟夥伴為其準備的撙節措施。

這項危機從未擴散至葡萄牙，或意大利，或其他地方。換言之，希臘危機並未造成衝擊。

中國如何？的確，其股市大跌，上海散戶蒙受重大虧損。上海綜合指數由接近5000點高點，下跌到了3700點。然而一年前，該指數僅報2000點。只要早幾個月進場的投資人，仍是獲利豐厚。

在新興市場，波動並非不尋常。如果上海指數崩跌至1000點，並停留於此，無力反彈，就可能是問題了。但目前，並未發生。

敘利亞或許是悲劇，伊斯蘭國也是威脅，但均未造成經濟衝擊。烏克蘭事件亦同，即使對俄羅斯制裁，影響亦不明顯。

其實，以歷史標準而言，這個世界仍相當平靜，市場亦同。

僅有少數內戰干擾了和平，但所有股市交易仍限於狹幅之內。央行維持利率於接近零水平，預期僅將微幅上升。通貨膨脹幾乎消失，但通貨緊縮並未出現。經濟成長恢復，但僅屬溫和。種種情況，均極良好。

在這種種情況下，該對黃金如何期待？想應是平靜整理，小幅走低。而近來表現。正是如此。

但遲早，真正的危機將會來到。如革命使得沙烏地阿拉伯政權被推翻，日本龐大債務出現違約，中國中產階級要求民主，法國退出歐元。

上述任何一種情況均極嚴重。若這些情況的任何一種，仍未讓黃金大幅飆漲，當可確定黃金已不再是投資安全港。但在上述情況均未發生時，要稱黃金已非投資安全港，恐言之過早。

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新聞來源https://tw.news.yahoo.com/黃金-仍是避險工具-就讓重大考驗測試-160249879.html

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